本周，又迎來一輪限售股解禁的小高潮。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，11月18日-24日，合計(jì)有43家A股上市公司限售股解禁，本期開始的流通股股數(shù)高達(dá)161.71億股，流通市值合計(jì)高達(dá)1576.33億元，是今年以來解禁市值的第二大高峰。

解禁市值最高的是上海銀行，11月18日有65.08億限售股解禁，對應(yīng)的市值高達(dá)593.49億元，緊隨其后的中國人保合計(jì)有45.90億股解禁，解禁市值高達(dá)318.57億元。

其中，巨無霸中國人保的解禁，在資本市場引發(fā)軒然大波，11月18日-11月20日，中國人保累計(jì)下跌11.93%。

隨著解禁小高潮的來臨，上市公司的減持行為也愈發(fā)引起關(guān)注，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，近日，在不少前期已經(jīng)解禁的上市公司進(jìn)入了減持熱潮，其中，股東通過大宗交易減持的行為非?；钴S。

大宗交易活躍

根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至11月20日，上市公司股東擬減持或?qū)嵤p持的記錄高達(dá)4909條，其中，11月以來的減持或擬減持記錄則為779條，其中不乏剛剛在2019年限售股解禁的股東。

如今年10月剛剛解禁了3.78億股的邁瑞醫(yī)療，僅11月就出現(xiàn)了15筆大宗交易，成交金額高達(dá)7.37億元，其中12筆大宗交易的接盤方為機(jī)構(gòu)席位。

減持風(fēng)潮再起的當(dāng)下，大宗交易作為上市公司股東最喜愛的減持方式，在A股市場上也日益活躍，2019年11月以來，上市公司股東大宗交易出現(xiàn)1024筆。其中，僅11月20日一天，A股市場就出現(xiàn)47筆大宗交易，涉及成交金額高達(dá)11.12億元。

“相比特定股東自己在二級(jí)市場減持，通過大宗交易不僅減持?jǐn)?shù)量多，而且對股價(jià)影響小，所以很多股東都比較喜歡通過大宗交易減持。”華南一家私募機(jī)構(gòu)人士受訪指出。

具體來看，11月以來大宗交易的上市公司大多折價(jià)率較高，根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者整理發(fā)現(xiàn)，1024筆大宗交易中，成交價(jià)相對當(dāng)日收盤價(jià)存在溢價(jià)的交易僅88筆，而平價(jià)轉(zhuǎn)讓僅171筆，剩下的均為折價(jià)交易，合計(jì)765筆，占比高達(dá)74.71%。

其中，折價(jià)率最高的南洋股份，11月18日，公司控股股東兼實(shí)際控制人鄭鐘南通過大宗交易減持公司股份合計(jì)2300萬股，減持均價(jià)僅為13.77元(交易日收盤價(jià)為15.30元)，較當(dāng)天南洋股份的收盤價(jià)折價(jià)高達(dá)18.18%，總成交額為3.17億元。

這并非個(gè)例，11月以來折價(jià)(成交價(jià)相對于當(dāng)日收盤價(jià)折價(jià)率)在10%以上的大宗交易高達(dá)268筆，涉及上市公司115家。

“我們接業(yè)務(wù)肯定是要折價(jià)的，又不是戰(zhàn)略入股，現(xiàn)在受減持新規(guī)影響，要等6個(gè)月到期之后才能賣，所以現(xiàn)在的操作需要一定的技術(shù)。我們會(huì)根據(jù)公司的質(zhì)地給不同的價(jià)格，接盤價(jià)在8.5折到9.5折都有，還要看公司質(zhì)地，比如說市值在50億或者80億以上，有正常的經(jīng)營業(yè)務(wù)，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)較好等。”上述私募機(jī)構(gòu)人士說道。

ETF基金規(guī)模收縮

值得一提的是，除了大宗交易減持之外，在2017年減持新規(guī)出臺(tái)之后，市場上曾出現(xiàn)不少上市公司股東通過股份認(rèn)購ETF基金實(shí)現(xiàn)變相減持的現(xiàn)象。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅上半年，涉足ETF換購領(lǐng)域的A股上市公司就已多達(dá)27家，超過了之前年份換購之和。截至目前，已有超50家上市公司大股東實(shí)施了換購動(dòng)作或公布了換購計(jì)劃，總規(guī)模達(dá)數(shù)百億元。

上半年，中興通訊、三七互娛等上市公司都曾出現(xiàn)股東進(jìn)行ETF換購的行為，其中中興通訊大股東中興新通訊有限公司曾在5月完成對工銀瑞信滬深300ETF份額的認(rèn)購，用于認(rèn)購基金份額的公司A股股份均價(jià)為29.77元/股，認(rèn)購市值超10億元。

但不久前，滬深交易所卻同時(shí)發(fā)聲，表示將嚴(yán)格規(guī)范ETF股票認(rèn)購業(yè)務(wù)，“參照減持新規(guī)監(jiān)管ETF基金的股票認(rèn)購行為，目前上市公司相關(guān)股東使用股票認(rèn)購ETF的行為，不存在變相減持、違規(guī)減持的情形，換購操作對二級(jí)市場影響較小”。

隨后，有市場觀點(diǎn)指出，通過認(rèn)購ETF變相減持的行為受阻，或促使更多股東通過大宗交易等其他方式進(jìn)行減持。

不過，記者通過采訪部分業(yè)務(wù)人員了解到，在ETF“減持”渠道受限之后，目前通過大宗交易減持的業(yè)務(wù)量并沒有明顯變化。

“通過認(rèn)購ETF變相減持的規(guī)模，相對而言其實(shí)是比較少的，因?yàn)檫@種業(yè)務(wù)很多公司不能做，除非有公募基金渠道等。”上述私募機(jī)構(gòu)人士指出。

11月20日，上海一家從事融資咨詢業(yè)務(wù)的私募機(jī)構(gòu)人士也表示：“現(xiàn)在(減持)有限售6個(gè)月的要求，很多資方套在里面，市場資金不足。如果大行情好的話資方會(huì)多，但減持的股東會(huì)少，(大宗交易減持)業(yè)務(wù)在橫盤調(diào)整的時(shí)候會(huì)比較多。”

同日，華南一家大型券商營業(yè)部人士也對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出：“我們做換ETF沒有優(yōu)勢，合作的公募基金不多，個(gè)人認(rèn)識(shí)公募基金也不多。(不過)ETF(變相減持渠道)在被限制后，公募基金規(guī)模都有一些收縮。”

值得一提的是，11月，四維圖新、網(wǎng)宿科技、航發(fā)動(dòng)力等多家上市公司都相繼發(fā)布公告終止基金份額認(rèn)購。

其間，景順長城基金旗下的景順長城上證180等權(quán)重ETF終止上市，廣發(fā)基金將旗下廣發(fā)粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)新100ETF的募集截止日由原定的11月8日，延長至12月6日，國聯(lián)安基金也延長了旗下國聯(lián)安滬深300ETF的募集截止日至11月19日。

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